Institutional top of mind | #9

Mantenha-se a par das principais atualizações do setor, uma vez que apresentamos informações quinzenais sobre o mercado que são importantes para os traders no espaço institucional.

Esta semana, Kelvin Lam, CFA, Chefe de Pesquisa Institucional da OKX, analisa uma questão importante nesta edição: como uma colaboração recente entre a OKX, a CoinShares e a Komainu marca um avanço significativo no trading institucional de criptomoedas.

Como a OKX, a CoinShares e a Komainu estão a reduzir o risco de contraparte para os traders institucionais de criptomoedas

O setor das criptomoedas passou anos a construir a infraestrutura necessária para uma adoção institucional significativa. As soluções de custódia segura estão ativas. Os quadros regulamentares estão a ganhar forma. A liquidez da bolsa está a aumentar a par do desenvolvimento do ecossistema de trading. No entanto, as instituições têm-se mantido hesitantes na afetação de verbas, e por boas razões. O risco de contraparte, ou seja, a possibilidade de a outra parte numa transação não cumprir as suas obrigações, continua a ser um problema. Para enfrentar este desafio, uma colaboração que envolve figuras proeminentes do setor — a bolsa de criptomoedas OKX, o gestor de ativos CoinShares e o depositário Komainu — oferece uma solução inovadora através de um acordo tripartido robusto concebido para mitigar o risco de contraparte. Este acordo incorpora quadros jurídicos claros que definem direitos, responsabilidades e mecanismos de resolução de litígios, permitindo que os traders institucionais acedam à liquidez de criptomoedas, salvaguardando simultaneamente os seus ativos. Examinaremos os principais desafios que as instituições têm enfrentado para lidar com o risco de contraparte e como esta colaboração procura resolver cada um deles, especificamente:

• Os ativos de custódia nas bolsas criam um risco de perda se a bolsa falhar, enquanto a integração da OKX e da Komainu proporciona uma custódia segura e regulamentada.

• O trading exige a movimentação constante dos ativos entre o depositário e a bolsa, o que é um processo lento e dispendioso, ao passo que o acordo tripartido permite a negociação de saldos espelhados eficientes sem renunciar à custódia.

• Insegurança jurídica quanto à recuperação dos ativos perdidos nas trocas, enquanto o acordo tripartido codifica os direitos e as responsabilidades.

Quatro desafios fundamentais para os traders institucionais — e como os resolvemos

1. Custódia fora da bolsa

Desafio - À primeira vista, os acordos de custódia de terceiros surgiram como uma solução para a atenuação do risco de contraparte. No entanto, muitas vezes, são acompanhados de restrições que limitam as vantagens.

Com os traders receosos em deixar os fundos nas bolsas devido ao risco de contraparte, a custódia de terceiros surgiu como uma possível solução. No entanto, esta abordagem também apresenta limitações para a negociação de grandes volumes, uma vez que implica uma liquidez limitada e restrições aos instrumentos de trading. Nalguns casos, existem também requisitos mais elevados para o trading com margem e não existem características de compensação de riscos para o cálculo de margens. Consequentemente, esta situação reduzirá a eficiência do capital e a rendibilidade das transações através das soluções tradicionais de custódia de terceiros.

A nossa solução - Desenvolvemos com sucesso uma estrutura altamente personalizada através de uma estreita colaboração com os nossos clientes. Este quadro permite à OKX oferecer aos traders institucionais uma solução integrada de ativos digitais, especificamente adaptada às suas necessidades específicas. Ao incorporar disposições personalizadas sobre liquidações fora da bolsa, cenários de pedido de margem adicional, gestão de garantias e soluções tecnológicas avançadas, fornecemos uma solução ótima para os traders institucionais. Estas disposições não só reforçam a segurança dos ativos, como também promovem a eficiência das transações, ultrapassando as necessidades e os requisitos específicos dos traders institucionais.

2. Armazenamento

Desafio - Os traders institucionais têm dificuldade em encontrar um meio-termo aceitável para garantir a segurança e a conformidade regulamentar, mantendo a capacidade de movimentar ativos digitais entre contas e plataformas de trading.

O armazenamento de ativos digitais é único porque estão alojados em blockchains e são protegidos por chaves privadas e carteiras digitais. Isto é muito diferente dos ativos financeiros tradicionais, que garantem a propriedade através de registos registados ou de instrumentos físicos ao portador e são armazenados em cofres bancários ou por depositários terceiros registados.

No panorama em rápida evolução dos ativos digitais, os traders institucionais debatem-se com a necessidade de encontrar um equilíbrio entre segurança, conformidade regulamentar e a necessária mobilidade dos ativos digitais entre contas e plataformas de trading.

A questão que se coloca é a seguinte: Como é que os traders institucionais podem otimizar a sua estratégia para garantir a segurança e a proteção dos seus ativos digitais e, ao mesmo tempo, cumprir os requisitos regulamentares aplicáveis? Este enigma coloca-os numa posição difícil, em que têm de explorar novos terrenos e adaptar as práticas de trading tradicionais a um ambiente de ativos digitais.

A nossa solução - No âmbito da estrutura tripartida, os ativos digitais são custodiados pela Komainu, uma entidade de custódia independente e regulamentada. Komainu usa tecnologia de nível institucional para garantir que os ativos sob custódia estão seguros, são segregados e podem ser verificados na blockchain a qualquer momento. A Komainu tem um registo MLR junto da Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido (FCA), um registo OAM em Itália e é regulada pela Comissão de Serviços Financeiros de Jersey (JFSC) e pela Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais do Dubai (VARA), assegurando que cumprem os mais elevados padrões de conformidade e proteção dos clientes.

3. Complexidades jurídicas

Desafio - A evolução do panorama jurídico e regulamentar em torno dos ativos digitais coloca desafios únicos à gestão do risco dos traders institucionais, ao contrário dos ativos tradicionais com quadros de direitos de propriedade estabelecidos.

Especificamente, a perspetiva de ter de navegar por contingências complexas e apresentar reclamações demoradas e dispendiosas para recuperar ativos detidos em bolsas em cenários extremos faz com que as equipas jurídicas hesitem em considerar a entrada no mercado. A existência de quadros sólidos que clarifiquem os direitos de propriedade e as proteções dos ativos digitais é, por conseguinte, crucial para eliminar os obstáculos e permitir a adoção institucional.

A nossa solução - O acordo tripartido resolve estes aspetos técnicos legais para os traders. No âmbito da estrutura, a OKX e a CoinShares celebram um acordo de espelhamento de garantias, permitindo que a CoinShares negocie na OKX utilizando um mecanismo de espelhamento fornecido pela OKX. Para garantir o acordo de espelhamento da OKX, a CoinShares também celebra um acordo de custódia e um acordo de controlo de conta com a Komainu relativamente à sua conta detida na Komainu, em benefício da OKX.

Através desta estrutura, os ativos digitais do cliente são claramente definidos e salvaguardados, garantindo que permanecem protegidos em cenários que envolvam ativos em dificuldades. Esta proteção reforça a confiança dos traders institucionais, criando um cenário mais resiliente e fiável para a realização de transações de ativos digitais.

4. Falta de integração

Desafio - Não existe no mercado uma solução global que dê resposta a todas as necessidades operacionais dos intervenientes institucionais. O atual panorama da custódia de aivos digitais implica uma fragmentação dos processos e sistemas. Sem uma solução totalmente integrada, operações como a integração, a elaboração de relatórios e a auditoria, a conectividade e a integração com sistemas de trading e os processos de recuperação em cenários extremos permanecem desarticulados, exigindo fornecedores ou plataformas separadas. Para ultrapassar estes desafios, é necessária uma solução altamente personalizada para racionalizar e otimizar estes procedimentos operacionais.

A nossa solução - A configuração única garante que fornecemos uma plataforma com soluções de custódia robustas, infraestruturas de trading resistentes e uma execução perfeita. Os clientes institucionais beneficiam da nossa oferta integrada para dimensionar de forma segura as carteiras de ativos digitais.

A nossa solução de custódia técnica tem duas modalidades: 1) Espelhamento de garantias e, 2) Liquidação intradiária. No modo de garantia, as diferenças entre o valor da garantia e os valores da conta de câmbio do cliente serão liquidadas quando os parâmetros de risco forem acionados. No modo de liquidação intradiária, os requisitos de margem e a liquidação de transações das atividades de trading dos clientes serão liquidados intradiariamente entre os valores das contas de garantia e de câmbio, criando uma utilização otimizada do capital para ambas as partes. Tudo isto é conseguido através da API e do funcionamento operacional disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana.

Prevemos que esta configuração se torne uma das melhores práticas do setor para promover um ambiente de trading mais fiável e transparente para os traders institucionais.

Para mais informações sobre esta solução, convidamo-lo a contactar um representante de vendas instituicionais da OKX através do e-mail institutions@okx.com. Poderá fornecer-lhe informações completas e responder a quaisquer perguntas que possa ter.