التداول الضخم عبارة عن عملية شراء أو بيع لكمياتٍ كبيرة من الأصول، يتم التفاوض عليها على نحوٍ خاص غير علني وتُسوّى مباشرةً خارج السوق المفتوحة (OTC). تُعدّ التداولات الضخمة أداةً فعّالة لشراء أو بيع عدد كبير من الأسهم أو المشتقات المالية أو السندات أو العملات الرقمية دون أن يؤثّر الانزلاق السعري على سعر السوق للأصل.
سيوفّر هذا المقال مقدمة حول مفهوم تداول الصفقات الضخمة، مع توضيح ماهية التداولات الضخمة وأسباب استخدام المتداولين لهذا النوع من التداول لبيع وشراء الصفقات الكبيرة.
ما هو تداول الصفقات الضخمة؟
يعدّ تداول الصفقات الضخمة شكلًا من أشكال التداول المباشر (OTC)، والذي يتيح للمشاركين في السوق من أصحاب صافي الثروات العالية (قيمة الأصول التي يمتلكها الفرد مطروحًا منها التزاماته المالية) إمكانية شراء أو بيع الأصول بكمياتٍ كبيرة دون التسبّب بحدوث تحركاتٍ سعرية في السوق. وعادةً ما يُشارك في التداولات الضخمة المباشرة (OTC) مستثمرين من قِطاع المؤسسات أو صناديق التحوّط (نوع من صناديق الاستثمار- عبارة عن شراكة محدودة بين مستثمرين من أصحاب الثروات العالية، تهدف لجني عوائد تفوق متوسط عائد السوق) أو مستثمرين أفراد من أصحاب الثروات العالية نسبيًا.
فعندما يرغب مُستثمر من قِطاع المؤسسات أو متداول من أصحاب صافي الثروات العالية بشراء أو بيع كمية كبيرة من أصلٍ ما، فإنّه يُقدّم طلب تسعير (RFQ) إلى منصة تداول صفقاتٍ ضخمة. لتقوم المنصة، والتي تكون غالبًا وسيطًا (يُنفّذ الصفقات والطلبات نيابةً عن العملاء) وتاجرًا (يشتري وبيع الأوراق المالية والأصول لحسابه الخاص)، بتقسيم التداول إلى أجزاء أصغر، ويوفّر صنّاع السوق عرضًا لسعر التنفيذ. فإذا وافق المتداول على السعر، يتم تنفيذ التداول على نحوٍ مباشر (OTC) بدلًا من تنفيذه في السوق المفتوحة، ممّا يعني أن طلب الشراء أو البيع لن يظهر أبدًا في دفاتر الطلبات.
فبفضل استخدام منصة تداول للصفقات الضخمة بدلًا من دفتر الطلبات التقليدي في منصات التداول، سيكون المتداول على يقين حيال سعر التنفيذ النهائي للتداول. إذ يتم إجراء التداول والمفاوضات التمهيدية المُتعلّقة به على نحوٍ خاص، مما يُمكّن المتداولين أصحاب صافي الثروات العالية من شراء أو بيع صفقاتٍ ضخمة بمنأى عن خطر الانزلاق السعري.
كما تتيح بعض منصات تداول الصفقات الضخمة للمتداولين إمكانية تطبيق استراتيجيات مُتقدّمة عالية المستوى تنطوي على استخدام أدواتٍ مُتعدّدة ضمن تداول واحد كبير الحجم. فعلى سبيل المثال، إذا أراد متداول من أصحاب صافي الثروات العالية الاستفادة من وجود فارق سعري مُناسب بشراء كميات كبيرة من عقود المبادلة الدائمة، وبيع عقود آجلة لنفس أصل الأساس في الوقت ذاته. فيمكنه استخدام منصة تداول صفقات ضخمة تدعم هذه التداولات مُتعدّدة المكونات (multi-leg)، نظرًا لما توفّره من تبسيط لاستراتيجيات التحوّط وغيرها من الاستراتيجيات المُتقدّمة في مكانٍ واحد سهل الاستخدام.
إذ تتمثّل ميزة استخدام منصة تداول صفقاتٍ ضخمة لتطبيق استراتيجية بمكونين كما في المثال أعلاه في أنّها تضمن للمتداول تنفيذ كلا المكونين بسعرٍ مُتفق عليه—بمعنى أنّهما من احتمالية لتنفيذ أحد المكونات فقط، الأمر الذي قد يتسبب في التعرّض لمخاطر أنت بغنى عنها في حال حدوثه.
ما هو الانزلاق السعري؟
يُشير الانزلاق السعري — أو ما يُعرف اختصارًا بالانزلاق — إلى حركة سعر الأصل الناتجة عن الإجراءات التي يتخذها المتداول. إذ يحدث الانزلاق السعري عندما لا تكون السوق ذات سيولة كافية لاستيعاب طلب شراء أو بيع كبير جدًا وفق السعر الحالي.
فعلى سبيل المثال، إذا أراد متداول من أصحاب صافي الثروات العالية بيع 1,000 BTC عند سعر 40,000 دولار تمامًا. فإذا تقدّم بطلبٍ كبير كهذا عبر دفتر طلبات منصة تداول تقليدي، قد يستنفد طلب البيع الخاص به جميع العروض المُقدمّة عند 40,000 دولار.
أمّا في حال استخدمه لطلب سوق، فسيبدأ تنفيذ طلبه عند أسعارٍ أقل فأقل إلى حين تنفيذه بالكامل. وفي حال استخدامه لطلبٍ حدّي، فمن الممكن أن يتم تنفيذ جزء من طلبه فقط. أمّا مع استخدام التداولات الضخمة، فسيتم تحديد سعر التنفيذ النهائي على نحوٍ مُسبق بين البائع والمشتري، وبالتالي سيكون مضمونًا.
فعندما يُقدّم المتداول في المثال السابق طلب البيع الضخم الخاص به بقيمة 1,000 BTC، فإنّ المتداولين الآخرين سيرونه في دفتر الطلبات وسيقومون على الأرجح ببيع BTC على المكشوف لتحقيق أرباح من الانزلاق السعري المتوقّع، ممّا سيؤدي إلى تحرك هبوطيّ أكبر في السعر. وقد يؤدي ذلك بالنتيجة إلى سعر تنفيذ أقل ملاءمة للمستثمر من قِطاع المؤسسات أو المتداول من أصحاب صافي الثروات العالية.
ونظرًا لأن حجم الطلب في الصفقات الضخمة غالبًا ما يؤدي إلى حدوث انزلاقٍ سعري، فعادةً ما يُقدّم المتداول خصمًا بسيطًا عن السعر الحالي عند البيع، أو علاوةً عند الشراء. وهذا ما يُشجّع صانع السوق على قبول التداول لأنّه يتيح له فرصة لتحقيق الأرباح.
ما مزايا التداولات الضخمة؟
يمكن للمتداولين من أصحاب صافي الثروات العالية والمستثمرين من قِطاع المؤسسات استخدام منصة تداول الصفقات الضخمة لتنفيذ التداولات الكبيرة على نحوٍ مخفي دون إثارة رد فعل في السوق قد يؤثّر على سعر الأصل بدلاً من تقديم التداولات إلى دفتر الطلبات على نحوٍ علني. وبالتالي سيتمكنون من شراء وبيع كمياتٍ ضخمة من الأسهم أو العملات الرقمية أو المشتقات المالية بسرعة وبسعر أكثر ملاءمة ممّا هو متاح في السوق المفتوحة.
وتعدّ التداولات الضخمة شائعة الاستخدام على وجه الخصوص في الأسواق التي تفتقر إلى السيولة، حيث تؤثّر التداولات الكبيرة على سعر الأصل بشدّة. إذ سيؤدي البيع بأحجامٍ كبيرة إلى انخفاض غير مرغوب به في السعر، في حين سيكون للشراء تأثير معاكس.
كما قد تكون التداولات الضخمة مفيدة للمشاركين من أصحاب صافي الثروات العالية ممّن يرغبون في شراء كمياتٍ كبيرة من أصل معين في سوق ذات مقدار عرض كبير مع طلب منخفض. وفيها قد يطلب المشتري المحتمل عروض أسعار لطلبٍ كبير، وقد يعرض البائعون خصمًا على سعر السوق للتخلّص من كامل الصفقة بسرعة.
© 2024 OKX. يجوز إعادة إنتاج هذه المقالة أو توزيعها بالكامل، أو يجوز استخدام مقتطفات من 100 كلمة أو أقل من هذه المقالة، شريطة أن يكون هذا الاستخدام لأغراض غير تجارية. يجب أيضًا أن تنص أي إعادة إنتاج أو توزيع للمقالة بالكامل بوضوح على ما يلي: "هذه المقالة تحمل حقوق الطبع والنشر © 2024 OKX ويجب استخدامها بإذن." ويجب أن تشير المقتطفات المسموح بها إلى اسم المقالة وتتضمن إسنادًا، على سبيل المثال "اسم المقالة، و[اسم المؤلف إن أمكن]، و© 2024 OKX." ولا يُسمح بأية أعمال مشتقة أو استخدامات أخرى لهذه المقالة.
