Institucional em evidência | #9

Acompanhe as principais atualizações do setor à medida que trazemos insights quinzenais sobre o mercado que são importantes para os traders no espaço institucional.

Nesta semana, Kelvin Lam, CFA, chefe de pesquisa institucional da OKX, analisa uma das questões mais importantes desta edição: como uma recente colaboração entre a OKX, a CoinShares e a Komainu marca um avanço significativo no trading institucional de criptomoedas.

Como a OKX, a CoinShares e a Komainu estão reduzindo o risco de contraparte para traders institucionais de criptomoedas

O setor de criptomoedas passou anos construindo a infraestrutura necessária para uma adoção institucional significativa. As soluções de custódia segura já estão disponíveis. As estruturas regulatórias estão tomando forma. A liquidez das corretoras está se aprofundando juntamente com o desenvolvimento do ecossistema de trading. No entanto, as instituições continuam hesitando em fazer alocações, e por um bom motivo. O risco de contraparte, ou a chance de que a outra parte em uma transação não cumpra suas obrigações, continua a ser um problema. Para enfrentar esse desafio, uma colaboração que envolve figuras proeminentes do setor, isto é, a corretora de criptomoedas OKX, a gerenciadora de ativos CoinShares e a custodiante Komainu, oferece uma solução inovadora por meio de um acordo tripartite robusto projetado para mitigar o risco de contraparte. Esse acordo incorpora estruturas jurídicas claras que definem direitos, responsabilidades e mecanismos de resolução de disputas, permitindo que os traders institucionais acessem a liquidez das criptomoedas enquanto protegem seus ativos. Examinaremos os principais desafios que as instituições têm enfrentado tradicionalmente ao lidar com o risco de contraparte e como essa colaboração busca resolver cada um deles, especificamente:

• Os ativos de custódia nas corretoras criam risco de perda se houver algum problema com a corretora, enquanto a integração da OKX com a Komainu oferece custódia segura e regulamentada.

• O trading exige a movimentação constante de ativos entre o custodiante e a corretora, o que é lento e caro, enquanto o acordo tripartite permite que saldos espelhados eficientes sejam negociados sem abrir mão da custódia.

• Insegurança jurídica na recuperação de ativos perdidos em corretoras, enquanto o acordo tripartite codifica direitos e responsabilidades.

Quatro principais desafios para os traders institucionais e como resolvê-los

1. Custódia fora da corretora

Desafio - À primeira vista, os arranjos de custódia de terceiros surgiram como uma solução para a mitigação do risco de contraparte. No entanto, muitas vezes eles vêm com restrições que limitam suas vantagens.

Com os traders receosos de deixar os fundos nas corretoras devido ao risco de contraparte, a custódia de terceiros surgiu como uma possível solução. No entanto, essa abordagem também apresenta limitações para trading de alto volume, pois implica liquidez limitada e restrições aos instrumentos de trading. Em alguns casos, há também requisitos mais altos para trading com margem e nenhum recurso de compensação de risco para o cálculo da margem. Como resultado, isso reduzirá a eficiência do capital e a lucratividade do trading por meio de soluções tradicionais de custódia de terceiros.

Nossa solução - Desenvolvemos uma estrutura altamente personalizada por meio de estreita colaboração com nossos clientes. Essa estrutura permite que a OKX ofereça aos traders institucionais uma solução integrada de ativos digitais, especificamente adaptada às suas necessidades específicas. Ao incorporar disposições personalizadas sobre liquidações fora da corretora, cenários de chamada de margem, gerenciamento de garantias e soluções tecnológicas avançadas, oferecemos uma solução ideal para traders institucionais. Essas disposições não apenas aumentam a segurança dos ativos, mas também impulsionam a eficiência das transações, superando as necessidades e os requisitos específicos dos traders institucionais.

2. Armazenamento

Desafio - Os traders institucionais têm dificuldade em encontrar um meio-termo aceitável para garantir a segurança e a conformidade regulamentar e, ao mesmo tempo, manter a capacidade de movimentar ativos digitais entre contas e locais de trading.

O armazenamento de ativos digitais é único porque eles são hospedados em blockchains e protegidos por meio de chaves privadas e carteiras digitais. Isso é muito diferente dos ativos financeiros tradicionais, que garantem a propriedade por meio de registros ou instrumentos físicos ao portador e são armazenados em cofres de bancos ou por custodiantes terceirizados registrados.

No cenário em rápida expansão dos ativos digitais, os traders institucionais lutam para encontrar um equilíbrio entre segurança, conformidade regulamentar e a necessária mobilidade dos ativos digitais entre contas e locais de trading.

A questão então se torna: Como os traders institucionais podem otimizar sua estratégia para garantir a segurança e a proteção dos seus ativos digitais e, ao mesmo tempo, aderir aos requisitos regulatórios aplicáveis? Esse enigma os coloca em uma posição difícil, em que precisam navegar em um novo terreno e adaptar as práticas de trading tradicionais a um ambiente de ativos digitais.

Nossa solução - Na estrutura tripartite, os ativos digitais são custodiados pela Komainu, um custodiante independente e regulamentado. A Komainu usa tecnologia de nível institucional para garantir que os ativos sob custódia sejam seguros, segregados e verificáveis na blockchain a qualquer momento. A Komainu tem um registro MLR junto à Autoridade de Conduta Financeira (FCA) do Reino Unido, um registro OAM na Itália e é regulamentada pela Comissão de Serviços Financeiros de Jersey (JFSC) e pela Autoridade Reguladora de Ativos Virtuais de Dubai (VARA), o que garante a adesão aos mais altos padrões de conformidade e proteção ao cliente.

3. Complexidades jurídicas

Desafio - O cenário jurídico e regulatório que envolve os ativos digitais apresenta desafios únicos para a gestão de riscos dos traders institucionais, diferentemente dos ativos tradicionais, que possuem estruturas de direitos de propriedade estabelecidas.

Especificamente, a perspectiva de ter que lidar com contingências complexas e apresentar reivindicações demoradas e caras para recuperar ativos mantidos em corretoras em cenários extremos faz com que as equipes jurídicas hesitem ao considerar a entrada no mercado. Portanto, estruturas robustas que ofereçam clareza sobre os direitos e proteções de propriedade de ativos digitais são cruciais para remover barreiras e permitir a adoção institucional.

Nossa solução - O acordo tripartite resolve esses aspectos técnicos legais para os traders. De acordo com a estrutura, a OKX e a CoinShares firmam um acordo de espelhamento de garantia, permitindo que a CoinShares negocie na OKX usando um recurso de espelhamento fornecido pela OKX. Para garantir o acordo de espelhamento da OKX, a CoinShares também celebra um contrato de custódia e um contrato de controle de conta com a Komainu com relação à sua conta mantida com a Komainu, em benefício da OKX.

Por meio dessa estrutura, os ativos digitais do cliente são claramente definidos e protegidos, garantindo que permaneçam protegidos em cenários que possam envolver riscos aos ativos. Essa proteção reforça a confiança dos traders institucionais, criando um cenário mais resiliente e confiável para que eles realizem transações de ativos digitais.

4. Falta de integração

Desafio - Não existe no mercado uma solução abrangente que atenda a todas as necessidades operacionais dos participantes institucionais. O cenário atual de custódia de ativos digitais implica em várias fragmentações de processos e sistemas. Sem uma solução totalmente integrada, operações como integração, relatórios e auditoria, conectividade e integração com sistemas de trading e processos de recuperação em cenários extremos permanecem desarticulados, exigindo provedores ou plataformas separados. Para superar esses desafios, é necessária uma solução altamente personalizada para simplificar e otimizar esses procedimentos operacionais.

Nossa solução - A configuração exclusiva da estrutura garante que forneçamos uma plataforma com soluções robustas de custódia, infraestrutura de trading resiliente e execução sem impedimentos. Os clientes institucionais se beneficiam da nossa oferta integrada para escalar com segurança seus portfólios de ativos digitais.

Nossa solução de custódia técnica tem dois modos: 1) Espelhamento de garantias e 2) Liquidação intradiária. No modo de garantia, as diferenças entre o valor da garantia e os valores da conta de câmbio do cliente serão liquidadas quando os parâmetros de risco forem acionados. No modo de liquidação intradiária, os requisitos de margem e a liquidação de operações das atividades de trading do cliente serão liquidados no mesmo dia entre os valores da garantia e da conta de câmbio, criando um uso otimizado de capital para ambas as partes. Tudo isso é realizado por meio da API e do funcionamento 24 horas por dia, 7 dias por semana.

Prevemos que essa configuração surgirá como uma das melhores práticas do setor para promover um ambiente de trading mais confiável e transparente para os traders institucionais.

Para obter mais informações sobre essa solução, recomendamos que entre em contato com um representante de vendas institucionais da OKX pelo e-mail institutions@okx.com. Eles poderão fornecer detalhes abrangentes e responder a quaisquer perguntas que você possa ter.