Em um corrida de alta de cripto em que (quase) todos os barcos sobem com a maré e a maioria dos projetos de cripto parece extremamente promissor, as métricas de avaliação de cripto às vezes são ignoradas em favor do entusiasmo que impulsiona esses novos projetos empolgantes. Como resultado, muitas vezes vemos os números de valor total diluído (FDV) atingirem picos astronômicos para várias moedas e tokens, apesar de terem valor de mercado que são apenas frações de seu FDV.
Quer saber se o frenesi do FDV é uma consideração genuína? Da compreensão do que é FDV ao uso desse valor como uma métrica de avaliação de cripto, aqui está tudo o que você precisa saber a respeito do valor total diluído no mundo das criptos.
O que é FDV em cripto?
FDV é uma métrica usada para estimar o valor de mercado potencial futuro de um projeto de criptomoeda. O FDV supõe que todos os tokens planejados para criação estejam atualmente em circulação e multiplica o preço atual do token pela oferta total para chegar a esse valor. Embora o FDV forneça uma percepção do potencial de um projeto, é importante lembrar que ele não garante valor futuro. O valor de mercado real pode diferir dependendo de fatores como cronograma de liberação de tokens, demanda do mercado e flutuações de preços.
Como calcular o FDV
O cálculo do FDV pode ser resumido da seguinte fórmula:
FDV = preço atual por token * oferta total
A parte que exigirá alguma explicação para iniciantes de cripto é o conceito de oferta total de um projeto. Resumindo, a oferta total refere-se ao número máximo possível de tokens que um projeto planeja criar ao longo de toda a sua existência. Ele inclui:
Oferta circulante: também conhecido como flutuação de um projeto de cripto, a oferta circulante indica os tokens que estão atualmente disponíveis para negociação e uso em exchanges de criptomoedas ou dentro do ecossistema do projeto.
Tokens bloqueados: não importa se estão sendo adquiridos ou usados para o crescimento do ecossistema, os tokens bloqueados representam uma parte da oferta total que está temporariamente indisponível para trading. Esses tokens bloqueados são normalmente planejados para entrarem em circulação mais tarde de acordo com o roteiro do projeto ou cronograma da tokenomia.
Tokens que podem ser minerados e emitidos: entre determinados protocolos de blockchain, novas moedas são criadas por meio de processos de mineração ou staking. A oferta total também inclui todos os tokens que podem ser minerados ou emitidos ao longo da vida útil do projeto.
Para ilustrar ainda mais como derivar o FDV de um projeto de cripto, vamos usar o exemplo do Bitcoin. Com um preço de referência de US$ 70.000 por BTC e uma oferta total de 21 milhões, isso poderia efetivamente dar um FDV de US$1,47 trilhão.
Valor de mercado versus FDV
Se a fórmula de FDV parece bem conhecida, isso não é muito estranho. Ela se assemelha aos cálculos envolvidos com os valores de mercado de cripto. A diferença está em como cada métrica de avaliação de cripto trata a oferta e os bloqueios de tokens. Os valores de mercado consideram apenas as moedas e tokens atualmente em circulação, enquanto o FDV incorpora o número total de moedas/tokens que poderá existir. Isso inclui a oferta circulante atual, os valores bloqueados que estão temporariamente indisponíveis para negociação, mas que estão nos planos para serem lançados no futuro, e o valor total que pode ser minerado ou emitido ao longo da vida útil do projeto.
Na verdade, é essa principal diferença que reacendeu um grande conflito na comunidade de cripto: o FDV deve ser reconhecido ou deve ser tratado como um meme engraçado. Para analisar melhor isso, vamos observar os argumentos a favor e contra o FDV.
Avaliar o uso do FDV como uma métrica de avaliação para projetos de cripto
Embora seja um meme para alguns, há traders que consideram o FDV uma métrica de avaliação séria a ser analisada antes de decidir se deve negociar uma moeda ou um token específico. Confira alguns prós e contras quanto ao uso do FDV.
Prós | Contras |
|---|---|
Potencial futuro | Suposições não realistas |
Ferramenta de comparação fácil | Ignora a adoção e a demanda existentes |
Explicação dos prós do uso do FDV
Potencial futuro: o FDV oferece um vislumbre do valor de mercado futuro potencial de um projeto, permitindo que os traders prevejam adequadamente a trajetória de crescimento do projeto se todas as moedas ou tokens planejados entrarem em circulação. Isso pode ser um indicador útil para HODLers de longo prazo que acreditam nas perspectivas do projeto.
Ferramenta de comparação fácil: o FDV permite uma comparação mais fácil entre criptomoedas com diferentes ofertas circulantes. Por exemplo, a comparação do FDV de dois projetos com suprimentos circulantes muito diferentes pode dar uma visão mais holística do tamanho potencial do mercado.
Explicação dos contras do uso do FDV
Suposições não realistas: o FDV supõe que todas as moedas ou tokens planejados de um projeto de cripto entrarão em circulação. Esse pode nem sempre ser o caso, pois o roteiro de um projeto pode ser alterado no futuro para reduzir a oferta total planejada na forma de queimas de tokens.
Ignora a adoção e a demanda existentes: o FDV se concentra exclusivamente no número de moedas/tokens, negligenciando fatores como adoção dos usuários, utilidade do projeto e demanda geral do mercado. Um FDV alto não garante o sucesso se o projeto não tiver casos de uso reais ou uma comunidade forte.
Agora que já entendemos bem os prós e os contras da adoção do FDV como uma métrica de avaliação de projetos de cripto, vamos ver como isso se relaciona com um tópico central que envolve muitos dos projetos de cripto populares da atualidade.
O medo de desbloqueios de tokens em projetos de cripto com alto FDV e baixo valor de flutuação
Como mencionado pelo cofundador da Framework Ventures, Vance Spencer, parece que esse é o primeiro ciclo de cripto em que os traders de cripto estão começando a perceber as armadilhas dos desbloqueios de token. Para quem é iniciante no mundo de trading de cripto, desbloqueios de token são uma parte da oferta total de tokens de um projeto, anteriormente bloqueada ou restringida, que fica disponível para trading e entra na oferta circulante. Isso pode impactar significativamente a dinâmica de preço de um projeto, especialmente para projetos com alto FDV e baixa flutuação, pois o aumento da oferta sem uma quantidade igual de demanda daqueles que estão em posição comprada provavelmente causará a volatilidade em direção à queda de preços no curto prazo.
O conhecimento desses períodos de aquisição introduz uma nova variante na dinâmica de preços de um projeto de cripto, pois os traders de cripto experientes antecipam um aumento na oferta de tokens e atuam para mitigar o risco e a exposição antecipando esses catalisadores. Isso normalmente resulta no despejo de holdings, pois há a expectativa de que o preço diminua assim que esses tokens bloqueados entrem em circulação, uma vez que um aumento na oferta sem aumentos iguais na demanda pode levar a queda de preço no curto prazo. Além disso, os traders de cripto com um horizonte de tempo mais curto se sentem incentivados a sair de suas posições para obter ganhos, contribuindo ainda mais para quedas repentinas nos preços.
Como o aumento da oferta circulante de ARB em 76% contribuiu para uma quebra
Para entender melhor o enorme impacto dos desbloqueios de tokens em projetos de cripto, vamos analisar o exemplo recente dos tokens da Arbitrum. De acordo com o Cryptorank, 1,11 bilhão de tokens ARB foram desbloqueados em 16 de março de 2024, como resultado do fim de períodos de aquisição. Isso seria equivalente a um acúmulo entre acionistas de uma empresa. Na época, esses 1,11 bilhões de tokens ARB representavam 76% da oferta circulante, quase o dobro da quantidade de ARB disponível para negociação no mercado. Com esses números em mente, não é de estranhar que alguns holders de ARB tenham decidido vender antes do evento catalisador.
Como você pode ver no gráfico acima, o preço do ARB sofreu uma queda significativa antes do evento de desbloqueio massivo de tokens. Os preços se consolidaram no intervalo de US$ 1,80 a US$ 2 antes de finalmente sucumbirem à dinâmica de baixa. Depois que esses 1,11 bilhões de tokens ARB foram finalmente desbloqueados, os preços do ARB caíram mais de 50%, pois o ARB sofreu uma série de vendas. Mesmo que isso possa ser diretamente atribuído a uma grande variedade de fatores que inclui o baixo desempenho anterior do ETH, é inegável que o medo de um grande aumento na flutuação causou a imensa pressão de baixa, pois os níveis do índice de força relativa alcançaram sobrevenda e uma cruz da morte começou a se formar.
Embora o impacto de longo prazo dos desbloqueios de token seja desconhecido e os sólidos fundamentos do projeto Arbitrum, parte integrante da Camada 2 do Ethereum ainda pode superar essas pressões de curto prazo, é seguro dizer que o dano foi causado em meio aos HODLers de ARB que optaram por guardar até o evento de desbloqueio do token. Baseado no Explorador de ETH da OKLink para Arbitrum, atualmente há um valor total bloqueado de cerca de US$ 1 bilhão ao considerar projetos convencionais na rede. Isso efetivamente a coloca entre as dez maiores quando comparada com outras redes blockchain, o que reflete a saúde geral e o potencial da rede Arbitrum no longo prazo.
O que os dados indicam sobre projetos de cripto com alto FDV
Mergulhando em projetos de cripto com alto FDV, o @dyorcrypto criou um painel de capital de risco (VC) que mantém os traders de varejo bem informados sobre possíveis despejos futuros. Como os dados sugerem, parece haver uma correlação entre projetos de cripto com alto FDV e futuros desbloqueios de tokens e quedas de preço. Este fenômeno pode ser atribuído a dois fatores principais, ou seja, a venda antecipada e o efeito dominó que surge da venda em momentos de pânico.
Os traders de cripto que negociam em um período de curto prazo podem optar por vender seus holdings antes do evento de desbloqueio do token, antecipando uma queda de preço devido ao aumento da oferta que entra em circulação. Essa venda preventiva pode disparar uma espiral de queda, que pode se transformar em uma bola de neve de venda à medida que outros traders de cripto entram em pânico devido à queda de preço no curto prazo. Essas vendas impulsionadas pelo medo podem exacerbar o declínio do preço, criando uma profecia autorrealizável de uma queda geral e queda da confiança no crescimento de longo prazo do projeto.
Uma visão no quadro mais amplo por trás dos desbloqueios de tokens como uma fonte de dados singular
É fácil apontar para desbloqueios de token agressivos e culpá-los pela falha de alguns projetos de cripto. No entanto, uma análise mais detalhada é necessária. Veja porque os dados podem não representar todo o quadro:
Período limitado: os dados podem capturar apenas um período específico dentro de um único ciclo de cripto. As tendências de preços de longo prazo e os fundamentos do projeto podem não estar refletidos.
Distinção entre correlação e causalidade: não é só porque as quedas de preço ocorrem antes de desbloqueios de token que eles sejam a única causa. Outros fatores de mercado ou notícias específicas de projetos podem estar influenciando o preço. Como destacado anteriormente, o desbloqueio de tokens ARB por si só não foi responsável pela queda no preço, pois outros fatores, como a incerteza em torno do spot de ETF de ETH poderia ter sido um motivo que contribuiu para o baixo desempenho do ARB.
Nem todos os desbloqueios são criados da mesma maneira: o impacto do desbloqueio de tokens depende de vários fatores. Um projeto com um roteiro robusto e um cronograma de desbloqueio de tokens bem distribuído pode ter flutuações de preço menos severas em comparação com um projeto com uma alta concentração de tokens desbloqueados ao mesmo tempo.
A mesma ideia do FDV, com um cronograma diferente?
O entusiasmo atual em torno de projetos com alto FDV respaldado por VC desperta um senso de déjà vu para aqueles que têm vasta experiência com cripto. A narrativa em torno do crescimento potencial e futuro alimentado por métricas de alto FDV parece estranhamente semelhante ao entusiasmo visto durante ciclos anteriores de mercado de alta. Projetos populares como Filecoin (FIL), Internet Computer (ICP), e Serum (SRM) alcançaram altas vertiginosas depois de capturar o interesse da comunidade de cripto com seu alto FDV, levando a aumentos significativos nos preços. No entanto, esses ganhos se mostraram insustentáveis à medida que o sentimento de baixa voltou e os projetos sofreram correções drásticas de preços.
A comunidade geral das criptomoedas aprendeu a lição? Embora alguns possam sustentar que o momento atual é diferente porque o ecossistema de cripto amadureceu significativamente desde o último período de corrida de alta e os projetos agora estão competindo em um espaço mais movimentado, os traders de hoje esperam resultados tangíveis e um caminho claro para adoção antes de se comprometer com uma retenção de longo prazo. Assim, estamos vendo os fundos flutuarem em direção a projetos com suporte de VC com grandes ambições de revolucionar o cenário de cripto com narrativas de mercado em alta como DePIN e RWA. Embora esses projetos soem chamativos e aproveitem as tendências atuais do mercado, em última análise, não se sabe se eles podem sobreviver às tendências do entusiasmo.
FDV é um meme? Um conto de advertência sobre a euforia do mercado em alta
Com os projetos de cripto com suporte de VC aparecendo hoje em dia, surge a pergunta: FDV é um meme? O encanto de projetos de alto FDV é atraente, especialmente durante os mercados em alta alimentados por entusiasmo e propaganda, pois esses novos projetos brilhantes atraem traders de cripto por dois motivos principais.
Primeiro, um FDV alto pode sugerir espaço significativo para crescimento futuro. Os traders que buscam altos rendimentos são atraídos pela narrativa que retrata a adoção generalizada e um valor de mercado futuro que justifica o alto FDV. Essas projeções de crescimento podem funcionar especialmente bem, já que os traders tendem a adotar uma abordagem mais arriscada durante os períodos de alta. Segundo, uma oferta circulante baixa combinada com um alto FDV cria a ilusão de escassez, elevando o preço por token. Os traders de cripto que preferem essa tokenomia podem perceber isso como favorável, com o potencial de valorizar significativamente devido à escassez envolvida.
No entanto, como os dados sugerem, a euforia em torno de projetos de alto FDV pode ser de curta duração. Esses projetos podem falhar de várias maneiras. À medida que os períodos de aquisição terminam e os tokens bloqueados ficam disponíveis para negociação, uma enxurrada de novas ofertas entra no mercado. Esse aumento da oferta pode sobrecarregar a demanda, levando a um declínio no preço. A emoção inicial em torno da "escassez forçada" se evapora conforme o token se torna prontamente disponível.
Além disso, muitos projetos de alto FDV dependem fortemente de entusiasmo e de uma narrativa atraente em vez da utilidade tangível ou de fundamentos fortes. Quando o entusiasmo inicial se esgota e o projeto não consegue entregar o que prometeu, a confiança do holder de longo prazo diminui, alimentando ainda mais o declínio do preço. Assim, em vez de ser um meme de cripto, o FDV realmente levanta preocupações genuínas sobre a sustentabilidade de tais tokenomias e valorizações à luz de possíveis desbloqueios futuros de tokens e a capacidade do projeto de entregar e cumprir sua visão de longo prazo.
Palavras finais e próximos passos
O conto de advertência de negociar FDV excessivamente alto e projetos de baixa taxa de flutuação destaca o ponto crucial do FDV ser apenas uma parte do quebra-cabeça ao avaliar projetos de cripto. Embora as questões levantadas sejam justas, os traders de cripto precisarão de uma análise mais abrangente para avaliar o potencial verdadeiro de um projeto no longo prazo. Da análise de planos de distribuição de tokens à compreensão do roteiro de longo prazo do projeto, é preciso muita diligência e conduzir a própria pesquisa para entender o possível impacto de futuros desbloqueios de tokens nos preços. Ao adotar uma abordagem cautelosa e analítica, os traders podem evitar serem arrastados pelo entusiasmo de projetos de alto nível de FDV e tomar decisões mais embasadas sobre suas negociações de criptomoedas.
© 2024 OKX. Este artigo pode ser reproduzido ou distribuído em sua totalidade, ou trechos de 100 palavras ou menos deste artigo podem ser usados, desde que tal uso não seja comercial. Qualquer reprodução ou distribuição do artigo inteiro também deve indicar em destaque: "Este artigo está sob os termos de © 2024 OKX e é usado com permissão". Os trechos permitidos devem citar o nome do artigo e incluir atribuição, por exemplo "Nome do artigo, [nome do autor é aplicável], © 2024 OKX". Não são permitidos trabalhos derivados nem outros usos deste artigo.
