九、策略交易系列课程——套利下单

前言：

为什么会存在套利下单？

从市场角度来看，当市场非理性波动时，价格可能偏离正常水平，有套利资金加入交易，会促使价格更快回归正常，从异常到回归正常的过程中，套利资金会赚取一定的低风险利润。

从用户交易角度来看，普通交易时，一旦行情沿着预期行进，就能获得超额收益，但是预测行情是非常困难的事情，一旦行情朝着预期相反的方向运行，就会出现亏损，合约交易者甚至有爆仓的风险。一些资金量比较大或风险承受能力低的用户，无法承受数字资产价格波动导致的净值的巨大波动，就可以使用风险极低的套利下单策略，在市场非理性波动时，赚取套利利润。

今天我们就来学习一下套利下单策略。

一、什么是套利下单？

在传统金融中，我们经常听到套利、对冲等名词，这些都是什么含义呢？ 欧易的套利下单策略，是用户在套利交易中实时观察两个市场，同时下单，并且需要两个订单尽可能同时成交，套取费率或价差的策略，包含费率套利和价差套利两大类。

市场有时是非理性的，比如牛市币种大涨的时候，很多用户进场做多，即使付出较高的永续合约资金费，也要做多，这就给了用户赚取资金费的机会。但是单方向开仓合约，会面临价格大幅波动的风险，这时如果同时持有反方向的现货或者交割合约，就可以避免价格波动带来的净值波动，同时能赚取资金费，这就是一种费率套利。

传统金融市场上，也会利用不同月份、不同商品之间，出现异常价差的时候，进行套利。比如大牛市中，远端合约的价格涨幅可能更大，导致同一品种近期和远期合约的价差异常扩大，这时同时买入相对低价的近期合约，同时卖出价格相对较高的远期合约，等待价差回归正常水平时，即可赚取价差回归的利润，这就是一种价差套利。

二、费率套利

永续合约使用资金费用作为校正机制，平衡多空仓位，使合约价格锚定现货价格。在现货和永续合约中同时进行两笔方向相反、仓位价值相等、盈亏相抵的交易，即可在净值几乎不变的情况下，赚取永续合约交易中的资金费收益。资金费收取规则，资金费=仓位价值 * 资金费率 （资金费每日收取3次）

当永续合约价格高于现货价格时，资金费率为正，多头向空头支付资金费，促使多头平仓，减少多头增加空头，压低永续合约价格向现货价格回归。这种情况经常发生在市场情绪相对乐观的时候，这时做空永续合约能得到资金费。您可以使用“买入现货——做空永续合约”的套利组合，同时进行两笔方向相反、数量相等、盈亏相抵的交易，即可规避价格波动风险，同时获得资金费的收益。

当永续合约价格低于现货价格时，资金费率为负，空头向多头支付资金费，促使空头平仓，减少空头增加多头，提振永续合约价格向现货价格回归。这种情况常发生在市场情绪相对低迷的时候，这时做多永续合约能得到资金费。你需要“做空现货--做多永续合约”的套利组合，现货交易无法直接实现的，需要引入杠杆或者交割合约。同时进行两笔方向相反、数量相等、盈亏相抵的交易，即可获得资金费收益。

使用杠杆和交割合约，要关注杠杆的借贷利率和资金费的对比，交割合约的手续费和交割日等因素，对套利的利润也会产生一定的影响。在仓位价值相同时，资金费率越高的币种，潜在的套利空间更大。您可以在《欧易资金费率查询列表》中https://www.okx.com/trade-market/funding/swap查看最新的资金费率情况，在【当前资金费率】排名，从高到低选择最合适的套利组合。

三、价差套利

根据套利组合不同，价差套利又分为期现套利和期期套利。 期现套利是指，当同币种的交割合约和现货存在较大的异常价差时，通过买入低价方、卖出同等数量高价方，当两者价差缩小时同时平仓，即可获取价差缩小部分的利润。 期期套利是指，当同币种，不同交割期限的交割合约出现较大价差时，通过买入低价方、卖出同等数量高价方，当两者价差缩小时，同时平仓，即可收获价差缩小部分利润。但是跨期合约组合的价差不一定回归0，所以风险比期现套利稍大。 [图片] 当市场情绪比较贪婪和恐惧时，远期合约和近期合约的价差可能出现异常，就有套利机会。例如3.12时，BTC从8000美元最低跌至3800美元，盘中跌幅超过50%，市场极度恐慌，此时交割合约价格跌幅相对现货更大，导致价差急剧扩大，此时就是价差套利的机会，可以买入低价的交割合约，卖出高价的现货杠杆，等待价差回归，即可套利。

这里主要讨论的同一品种下的套利，也有跨品种套利，比如BTC和ETH之间的套利；跨市场套利，比如BTC和美股的关联度增加，BTC和美国股指期货间的套利等，这些情况更加复杂，如果非常感兴趣，您可以进行深入研究。

四、如何使用套利下单？

1、在APP端，交易页面选择【策略】，在策略列表中选择套利下单即可。 在套利下单页面，最上方是套利组合以及盘口；中间是下单页面，填入两笔交易不同的下单参数；最下方是下单确认页面，双腿下单可以尽可能缩小滑点。 可以在页面上方的左侧，选择不同的套利交易对，分为费率套利和价差套利两大类，都是系统智能推荐的，能够帮助您快速的筛选。您也可以自己根据费率和价差，找合适的套利组合。

2、以ETHUSDT永续合约的费率套利为例，在深度图表中，可以查看【当期资金费率】，当资金费率为正时，多头向空头支付资金费，此时做空ETH永续合约，同时买入仓位价值相等的ETH现货，抵消价格波动的盈亏，就能够赚到下一个结算时的资金费。

在下单页面，填入左侧ETH永续合约的下单价格，数量或者金额，选择下方的双腿下单，以及“任一腿完全成交，另一腿市价吃单”，来保证一条腿成交后，另一条腿可以及时成交，避免滑点。 下单成功后，会买入ETH现货，同时持有ETH的永续合约空单，无论价格如何波动，永续合约和现货的盈亏相抵。而在资金账单中，就可以看到每期的资金费收入。

五、注意事项

1、套利下单并不是一定盈利的，比如价差套利时，期现价差如果持续异常扩大，也可能面临亏损。智能推荐的套利组合和年化收益率数据，只作为参考。 2、永续合约资金费率是在不断的变化中，会出现正负转换和费率大小的变化，需要定期观察费率并根据变化做策略调整。 3、价差套利时，要关注价差的数值，价差回归正常时，要及时平仓。 4、注意控制滑点，使用不同的下单类型时，尽可能两腿同时下单。 5、 套利下单策略，使用杠杆、合约进行价差套利时，仍有强平风险。

本期要点：