02 | 牛熊周期密碼—比特幣減半周期

數字資產呈現特定時期的漲跌規律，帶有鮮明的週期性，這主要歸功於比特幣。 比特幣是數位資產行業的奠基石，是行業風向標，而且市值佔比經常超過行業總市值的50%以上，6月28號市值佔比為43.3%，比特幣的漲跌，經常帶動整個行業漲跌。 因此比特幣的牛熊週期，基本代表了整個行業的牛熊週期。

比特幣總產量為固定的2100萬枚，不可增發。 2009年創世區塊被挖出時的獎勵是50枚。 為控制比特幣的產出速度，保持比特幣的通縮經濟，創始人中本聰設定了一些規則。 其一是網路會根據全網算力自動調整挖礦的難度; 其二便是比特幣的減半機制：區塊高度每增加21萬個高度，單個區塊的比特幣獎勵會減少為原來的一半。 自誕生自日期，比特幣已經經歷了三次減半。

比特幣的區塊高度，一般是10分鐘一個高度，但因為網路擁堵情況等各種因素，造成區塊時間間隔不是標準的10分鐘，也就導致了21萬個高度並不是標準的4年時間。 減半后，比特幣的產量減少一半，能夠挖出來的比特幣數量持續減少，供應減少，需求增多，會引起供需平衡的再調整; 而且減產後意味著礦工們花一樣的成本得到的獎勵更少，同等數量的比特幣成本更高。 因此在減半之後的一年時間里，比特幣經常走出大牛行情。 下圖是BTC周線對數座標圖

可以看出在比特幣減半之後的1–1.5年時間里，走出了大牛市行情，在創出歷史高點之後，會開啟1年左右時間的下跌行情，跌去峰值價格的85%左右，然後進入1—1.5年的築底震蕩期，等待下一個減半時間點，走完一個4年牛熊週期。 2016年7月10號，比特幣第二次減半后，行業藉助乙太坊智能合約，極大降低了發幣成本，山寨幣行情爆發。 一年內出現眾多百倍幣，甚至出現千倍幣。 整個行業迎來一年半左右的狂暴大牛市，比特幣同期也第一次突破1萬美元大關，並在2017年底達到階段性高點接近2萬美元的高位。 隨後狂熱衰退，市場開啟了一年左右的下跌調整行情。 2021年5月12號，比特幣第三次減半后，疊加美國開啟超級量化寬鬆的利好，DeFi賽道全面爆發，

以UNI、SUSHI、YFI等為代表，紛紛走出了數十倍的漲幅，同時NFT、GameFi、Web3等賽道也爆發出驚人的能量，推動整個行業進入牛市高潮。 比特幣同時段表現驚人，在2021年11月創下歷史高點6.9萬美元。 隨後在多重因素影響下，市場開始回調，年內已經跌破2萬美元大關。 下圖是三次減半週期中，比特幣的價格、時間點和漲跌幅的參數表：

這對於我們評估下一週期的波谷時間和位置起到重要的參考作用。 比特幣因為每4年減半，呈現出4年牛熊週期，也帶動整個行業出現鮮明的週期性。 在週期輪動中，有哪些指標，能幫助我們逃頂和抄底比特幣呢？ 請看下節課程《比特幣的抄底逃頂指標》。