文章《 虛擬貨幣市場指標介紹 | 10 個必學數據指標一次告訴你！（上）》介紹了加密分析必備指標中的四個，分別是比特幣UTXO 年齡分布、比特幣彩虹圖、S2F 價格模型、arh999 定投指數，其中比特幣 UTXO 年齡分布通過對 UTXO 分布統計呈現了比特幣鏈上活躍度情況，比特幣彩虹圖清晰地標定了處於不同階段的比特幣價格，S2F 價格模型則衡量了比特幣的稀缺度，也預測了比特幣中長期價格，arh999 定投指數劃定了定投與超底線。
本文繼續介紹其余六個加密指標，分別是山寨季指數、RHODL Ratio、江卓爾 60 日累計市值漲幅、巨鯨持幣量變化情況、CFTC 資管機構持倉走勢與比特幣減產。這些指標從宏觀與微觀層面感知到整個行業脈搏跳動，通過這些指標，一方面能夠大大降低行業任認知門檻，另一方面能夠為加密活動提供有力參照。
五、虛擬貨幣市場指標：山寨季（Altseason）指數
按照 blockchaincenter 對山寨季指數的定義，如果市值前 50代 幣中 75% 的幣種在連續 90 天價格表現優於比特幣，那麽此時的加密市場就處於山寨季。
回顧數字資產發展歷程，上個牛市周期市場共經歷了 2 次山寨季，第一次發生 2017 年 6 月到 7 月之間，第二次發生在 2018 年年初，每次山寨季周期只持續了大概一個月或更短的時間，毫無例外，每次山寨季出現之後，加密市場都將伴隨深度回調，例如 2018 年初的山寨季之後，加密市場開始了長達 2 年的熊市，此後 2021 年 4 月份加密市場進入山寨季，「519」緊隨其後，並在此後經歷了月線級別的回調。因此，當監測到某一時刻行情處於山寨幣爆發期時，很可能意味著價格上漲到拋物線頂點，此處很可能處於套利的極佳機會。
那麽，當下（2021年10月份）是山寨幣季節嗎？根據 Altseason，目前市值前 50 名代幣中有 26 個表現好於比特幣，因此當下行情並非山寨季。
六、虛擬貨幣市場指標：RHODL Ratio
RHODL Ratio 是推特博主 Philip Swift (@positivecrypto) 於 2020 年 6 月份創建，該指標公式如下：
分子分母分別是每個段內代幣的已實現價值（Realized Value）加權，所謂已實現價值是比特幣最後一次從一個錢包轉移到另一個錢包時的價值。RHODL Ratio 具體是指 1 周之內的已實現價值與 1-2 年的已實現價值的比率，當 1 周值明顯高於 1-2 年值時，即1周內移動的比特幣數量過多時，表明此時市場熱度過高。
該指標能夠較為準確地識別比特幣每個宏觀周期的價格高點。如上圖所示，RHODL Ratio進入紅色區域表明市場正在接近周期的頂部，此時是投資者獲利的好時機，進入綠色區域表明此時市場進入周期底部，此時是投資者抄底的好時機。回看歷次加密牛熊輪換周期，RHODL Ratio 都能夠較為準確地標定牛熊轉換節點。
The Puell Multiple | 功能類似的市場指標
另一個在功能上與 RHODL Ratio 類似的指標也值得關注，即 The Puell Multiple，該指標由推特博主 David Puell 於 2019 年 3 月創立。該指標著眼於考量比特幣礦工及其收入，從采礦收入的角度探索市場周期。我們知道，比特幣礦工被稱為強制賣家，因為他們需要支付采礦硬件的固定成本與電費，因此礦工收入會隨著時間的推移影響價格。
The Puell Multiple的計算方法是將比特幣的每日發行價值（以美元計）除以每日發行量的365天移動平均值，計算公式如下：
圖形化的The Puell Multiple如下：
The Puell Multiple 顯示了比特幣每日發行價值變化情況，當該指標處於歷史極低位置時，Puell Multiple 將進入綠框區域，在這里購買比特幣將為投資者帶來了巨額回報。相反，當該指標處於歷時極高位置時，Puell Multiple 進入紅框區域，因為在這里出售比特幣將會使投資者獲利了結。
七、虛擬貨幣市場指標：江卓爾 60 日累計市值漲幅
該指標由萊比特礦池 CEO 江卓爾創建，指標創建者認為，牛市後期市場進入情緒狂熱階段，整個加密市場泡沫嚴重，將會導致大盤幣及主流幣漲幅超過新人新資金入場速度，此時將會進入牛市泡沫破裂時期，熊市將會隨之而來，即「60日累計漲幅」過高。
八、虛擬貨幣市場指標：巨鯨 Bitcoin Wallet Sizes: > 1,000 BTC
一般認為，當比特幣地址中持有比特幣數量大於 1000，就認為該地址屬於巨鯨地址。這類地址中總數量的變化情況很可能會對加密市場走勢產生巨大影響，當這類地址總數減少，意味著加密市場很可能會進入回調階段，反之則意味著這類加密市場將會進入增長時期。
以 2020 年以來的加密牛市為例，這階段巨鯨地址數量從 2020 年 5 月份的 2100 個激增到 2021 年 2 月份的 2400 個，隨後開始回落，5 月份加密市場就迎來了極為慘烈的「519」行情。可見巨鯨地址數與加密市場走勢有著較為緊密的關系。
九、虛擬貨幣市場指標：CFTC 資管機構持倉走勢
CFTC 持倉周報是指美國商品期貨交易委員會 (Commodity Futures Trading Commission，即 CFTC) 於當地時間每周五15:30，北京時間每周六淩晨 3:30 （夏令時）或 4:30 （冬令時）例行公布的持倉數據。該報告反映的是期貨交易所截至當周周二收盤時的持倉頭寸。CFTC 規定期貨交易所的結算會員和期貨經紀商每天必須向其提交持倉報告，類似國內交易所公布的期貨公司持倉席位。公布持倉報告的目的是為了提高市場的透明度，防止某個交易商的頭寸過大而操縱市場。
據鏈聞介紹，CFTC 報告有四種主要的報告類型：傳統報告（Legacy）、補充報告（Supplemental）、分類報告（Disaggregated）、金融期貨交易商報告（Traders in Financial Futures），加密貨幣投資者關注的比特幣期貨數據歸類於金融期貨交易商報告之中，除比特幣以外，該報告還包含貨幣、美國國債、證券以及彭博商品指數等金融合約的持倉數據，TFF 報告將未平倉合約分為四類，分別是經銷商（如銀行等）（Dealer/Intermediary）、資管機構（如大型對沖基金等）（Asset Manager/Institutional）、杠桿基金（一般指小型機構、私募等）（Leveraged Funds）、大戶（Other Reportables）以及散戶（Nonreportable Positions）。
CFTC 持倉報告可以有效地反映市場上的資金流向，並可以通過對於市場主力的動態追蹤，結合歷史規律的統計分析，來輔助判斷對應資產的價格走勢。尤其是對於那些資金占據主導地位的市場來說，資金流向的追蹤可以幫助判斷市場的活躍程度，而通過對於一些歷史規律的分析，甚至可以以此判斷市場的拐點何時到來。
該報告最值得關注的是總持倉，即未平倉總量，該數據可以用來衡量市場的活躍程度，根據 CFTC 最新（10月5日發布）持倉報告，鏈聞翻譯為《市場參與熱度陡升，大型機構卻意外「大潑冷水」》，市場總持量如上圖，目前總持倉量處於上升階段，說明市場熱度正在回升。
資管機構（Asset Manager / Institutional）持倉數據 | 資管機構的環境判斷
另外一個值得關注的指標為資管機構（Asset Manager/Institutional）持倉數據，最新報告如下，說明多頭頭寸進行了較為明顯的減持行為，說明資管機構在行情大漲的環境中實際上同樣給出了偏空的判斷。
十、虛擬貨幣市場指標：比特幣減產
我們知道，比特幣每 10 分鐘產生一個區塊，在比特幣誕生的頭四年，每 10 分鐘發行的新比特幣數量為 50。此後每過四年，這個數字就會減少一半，減半當天被稱為「比特幣減產」或「比特幣減半」。
2012 年，每 10 分鐘發行的新比特幣數量從 50 個比特幣下降到 25 個。2016 年，從 25 個下降到 12.5個。在最近的 2020 年 5 月 11 日減半中，獎勵從每塊 12.5 個 BTC 降至 6.25 個 BTC，在 2024 年減半時，獎勵將從每塊 6.25 BTC 下降到 3.125 BTC，2024 年減半將發生在第 840,000 個區塊。
比特幣減產與比特幣價格關系是怎樣的？通常情況下，供應量減少通常會導致價格上漲。在下圖中，垂直藍線表示前三次減半（2012-11-28、2016-7-9 和 2020-5-11）。
總結而言，「山寨季指數」衡量了山寨幣爆發期市值前 50 山寨幣漲幅與比特幣價格關系，「RHODL Ratio」能夠相對準確地識別比特幣每個宏觀周期的價格高點與低點，「江卓爾 60 日累計市值漲幅」通過監測比特幣連續 60 日漲幅以預警市場過熱程度，「巨鯨Bitcoin Wallet Sizes」則通過監測巨鯨錢包數量變化情況反饋市場上最聰明的加密資金對行情的看法，「CFTC資管機構持倉走勢」清晰地展現了大型機構加密交易持倉變化情況，「比特幣減產」能夠從宏觀層面展示加密行業周期變化情況。
閱讀更多：
2024 最新虛擬貨幣交易指標完整指南：8 項主流指標與常見問題解惑！：https://www.okx.com/zh-hant/learn/best-crypto-indicators-trading
加密貨幣牛市初學者指南｜3 分鐘帶你辨別牛市：https://www.okx.com/zh-hant/learn/crypto-bull-market-explained
延伸閱讀：
比特幣減半完成！礦工轉向AI領域，這次減半和過去有什麼不一樣？：https://web3plus.bnext.com.tw/article/2530
加入 OKX 繁中社區了解更多加密貨幣知識，還有不定期空投及周邊贈送！
追蹤 OKX 中文 IG，了解加密貨幣和 OKX 最新動態，更多精彩活動好禮等你來拿：
